韩华新能源战略转移挑战更高光伏市场

摘要：韩华Q CELLS美国分公司最近宣布，其正在美国建立一个新的商业部门，以支持其预期的这一个重要的市场部门，该部门直至现在还落后于公共事业规模和住宅太阳能市场。

鉴于较中国一级竞争对手而言公司恢复缓慢，韩华新能源正在改变其在光伏行业中的位置，旨在提高其商机和财务状况。

管理层在讨论2013年第三季度财务业绩的电话会议上指出，该公司将通过专注于“高端市场”，聚焦于提高其竞争力和盈利状况。

高端市场可以被解读为那些具有较高平均销售价格、并且聚焦于住宅屋顶及下游项目领域的部门，其有能力提供较高的利润率。

根据韩华新能源，其将聚焦于欧盟住宅市场，尤其是英国以及蓬勃发展的日本市场，其在电话会议上声称，其将“利用在日本的先动优势”。

管理层还强调，其还将瞄准“北美市场的高价部分”

韩华新能源董事长兼首席执行官洪起俊(Ki-Joon Hong)表示：“在不断变化的行业环境中，我们继续发展我们的业务模式。到2014年，我们的战略可以概括如下。通过聚焦于扩大高端市场，包括欧盟住宅作为重要部分，利用日本的先动优势以及美国市场较高的价格部分，我们将必然提升盈利能力。”

然而，从表面上，将看到该公司目前正在向姊妹公司韩华Q CELLS的经营策略靠拢，进一步模糊两家公司之间的界限。

韩华Q CELLS美国分公司最近宣布，其正在美国建立一个新的商业部门，以支持其预期的这一个重要的市场部门，该部门直至现在还落后于公共事业规模和住宅太阳能市场。

同其他中国组件制造商一样，韩华新能源目前还致力于成为蓬勃发展的下游国内市场的一个强劲的市场参与者，与重点中国公共部门及其他合作伙伴合作，建立其EPC和项目开发业务。这是一个关键的领域，目前与其姊妹公司没有重叠。

根据英利绿色能源(Yingli Green)管理层在其最新的季度电话会议上的讲话，中国公共事业和分布式发电项目，如果正确选择，已经变得越来越可行，对于投资者或所有者的初始回报率为9-11%，而稳定的定价正在使得制造成本降低，提高了毛利率的底线。

推动战略改革

同竞争对手一样，韩华新能源日前见证出货量提高到其继续满负荷运营生产线的程度。

2013年第三季度，韩华新能源报告，收入为1.855亿美元，较上季度下滑4%，出货量为317.8MW，较第二季度321.2MW小幅下滑。

出货量和收入因此处于低潮，平均销售价格稳定略有提高，而该公司报告，2013年第二季度净亏损为1990万美元，较2013年第一季度2860万美元有所降低。2013年第三季度亏损为6560万美元。

季度总利润也处于低潮，维持在低水平，第三季度利润为940万美元，而毛利率是那些中国竞争对手的一半以上，2013年第二季度利润率为5.5%，第三季度为5.1%。

鉴于“近期”没有新增产量的计划，对于韩华新能源而言，恢复盈利能力是错觉，其不会改变市场战略。

毫无意外，对公司感兴趣的投资界达到史上最低。在最新的季度电话会议上，只有一个低层投资基金分析师，而过去十八个月平均约有三个，其中包括美国主要的投资银行。

业务发展

韩华新能源指出，其预计2013年第四季度出货量提高13-19% (360-380MW)。然而，部分出货量提高由于与韩华Q CELLS的来料加工安排，其正在向其姊妹公司外包更多组件生产以满足需求。

管理层曾在第二季度电话会议上表示，出货量归功于来料加工，其将在今年剩余时间提高，占第四季度出货量的25%左右。

该公司在提供全年目标时指出，组件出货量将介于1.2-1.4GW，其中约30-35%将用于“光伏组件加工服务”。

鉴于规划的业务战略转变，韩华新能源管理层对2014年画出一幅看涨的图片，指出持续强劲的终端市场需求以及其预期的地理多元化和混合。

该公司表示，其预计出货量在主要市场有所不同，包括2014年日本占出货量的30-35%，中国占出货量的12-15%，北美占8-10%。

尽管该公司没有提供细节，但是其预计，进一步进军新兴市场，包括中东、非洲、南美和东南亚。

在电话会议上首席财务官Jung Seo总结道：“注意重组我们的资产负债表，对债务依赖减少，大幅改善国内市场，通过降低成本和增加高利润下游业务的贡献，提高利润率。进一步利用与Q CELLS的协同效应，尤其是在供应链和技术领域。电池效率瞄准到今年底18%左右。”

鉴于韩华新能源规划的战略转移以及管理层评论，明显的是，该战略的成功已经变得越来越依赖于韩华Q CELLS的参与。